鋼鐵行業(yè)：鋼價(jià)基本持平 建議重點(diǎn)關(guān)注5股
關(guān)鍵因素一：鋼價(jià)基本持平，期貨價(jià)格下降帶動(dòng)期現(xiàn)價(jià)差繼續(xù)下降
本周國(guó)內(nèi)鋼價(jià)基本維持不變，表現(xiàn)為緊縮壓力之下受到成本的支撐。其中長(zhǎng)材指數(shù)上漲0.20%，板材指數(shù)下降0.13%，品種之間分化的趨勢(shì)依然在延續(xù)。不過(guò)本周期貨價(jià)格依然小幅下降，并帶動(dòng)已經(jīng)為負(fù)的期現(xiàn)價(jià)差繼續(xù)向下。綜合來(lái)看，當(dāng)前行業(yè)的運(yùn)行主要存在以下幾個(gè)特點(diǎn)：1 即期需求其實(shí)處于并不低的水平上，這從現(xiàn)貨鋼價(jià)高于期貨價(jià)格且能夠高位維持可有所反映;2 在通脹壓力嚴(yán)重的擔(dān)憂下，期貨價(jià)格遠(yuǎn)期貼水的較弱表現(xiàn)反映了市場(chǎng)對(duì)遠(yuǎn)期需求仍存在一定擔(dān)心;3 品種分化趨勢(shì)依然明顯，長(zhǎng)材優(yōu)于板材;4 絕對(duì)鋼價(jià)處于并不低的水平上，這使得行業(yè)短期向上空間有限，但由于成本壓力較重，行業(yè)盈利仍處于盈虧平衡附近。因此當(dāng)前格局下行業(yè)基本面向上向下都存在較大的阻力。不過(guò)，由于鋼價(jià)高位使得行業(yè)后期基本面重新恢復(fù)可能需要鋼價(jià)以小幅回落為前提。
關(guān)鍵因素二：庫(kù)存本周開始上升，長(zhǎng)材下降，板材上漲
原本在 5 月中旬即會(huì)出現(xiàn)結(jié)束的庫(kù)存下降周期一直延續(xù)至本周才開始表現(xiàn)，這一方面印證了前期需求的樂(lè)觀表現(xiàn)，另一方面在近期日產(chǎn)量水平有所回落的情況下，庫(kù)存上漲可能也反映短期需求環(huán)比開始出現(xiàn)回落。
長(zhǎng)材依然好于板材，而同比來(lái)看板材基本持平，長(zhǎng)材約有17%的降幅，總體而言今年的庫(kù)存表現(xiàn)好于往年。由于需求的分化疊加庫(kù)存的不同表現(xiàn)，相對(duì)而言長(zhǎng)材供需更能緩解終端需求下滑的負(fù)面影響，進(jìn)而使得后期長(zhǎng)材繼續(xù)好于板材的可能性仍較大。
關(guān)鍵因素三：礦石價(jià)格本周有所上升
在本周鋼價(jià)持平的情況下，礦石價(jià)格的上升略超預(yù)期。不過(guò)由于行業(yè)盈利仍處低位，如果鋼價(jià)無(wú)法有效上漲，礦石價(jià)格的上漲也難以持續(xù)。
投資建議：關(guān)注長(zhǎng)材占比高且具備業(yè)績(jī)保障的公司
短期需求面臨壓力的情況下，依然建議關(guān)注長(zhǎng)材占比高、具備一定業(yè)績(jī)保障的八一鋼鐵、新興鑄管、攀鋼釩鈦，而PB 較低的華菱鋼鐵與河北鋼鐵也值得關(guān)注。
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