需求有所改善 有色金屬行業(yè)結(jié)構(gòu)性機(jī)會(huì)顯現(xiàn)

指數(shù)及個(gè)股月度運(yùn)行回顧：12月申萬(wàn)有色金屬行業(yè)一級(jí)指數(shù)漲16.72%，同期滬深300指數(shù)漲17.91%，行業(yè)指數(shù)跑輸滬深300指數(shù)1.19個(gè)百分點(diǎn)；申萬(wàn)有色金屬三級(jí)板塊全線上漲，磁性材料、小金屬、銅、非金屬新材料、金屬新材料、鉛鋅、鋁、黃金分別漲27.61%、23.72%、16.48%、16.39%、16.03%、15.86%、14.74%和9.07%； LME金屬指數(shù)跌0.49%。有色金屬行業(yè)漲幅前5名的上市公司分別為廣晟有色、銀河磁體、廈門鎢業(yè)、煉石有色、吉恩鎳業(yè)；漲幅后五名的公司分別為博威合金、山東黃金、紫金礦業(yè)、株冶集團(tuán)、明泰鋁業(yè)。

　　十一月有色金屬工業(yè)用電量創(chuàng)歷史新高，但增幅較小。11月，有色金屬行業(yè)用電量合計(jì)359億千瓦時(shí)，同比增長(zhǎng)8.75%，其中，有色金屬礦采選業(yè)用電量為29億千瓦時(shí)，同比下降0.77%；有色金屬冶煉及壓延加工業(yè)用電量329億千瓦時(shí)，同比增長(zhǎng)9.69%。

　　錫價(jià)漲幅較大，銅、鋁價(jià)微跌。11 月份以來(lái)，倫敦LME 基本金屬期貨價(jià)格呈現(xiàn)調(diào)整態(tài)勢(shì)，銅、鋁、鎳月內(nèi)微幅下跌，下跌幅度小于1%；鉛、鋅、錫分別上漲3.51%、0.83%和7.60%。

　　主要金屬庫(kù)存變化情況。12月，LME有色金屬期貨庫(kù)存除錫、鎳上升外，其余均有不同程度下降，其中，銅、鋁、鋅、鉛、黃金分別下降5.97%、5.93%、2.14%、4.40%和2.91%。上期所除鋁庫(kù)存微跌外，陰極銅、鋅、鉛庫(kù)存均上漲，分別漲6.23%、3.45%和115.56%。

　　主要有色金屬下游行業(yè)產(chǎn)量均出現(xiàn)增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)。11月我國(guó)主要有色金屬下游產(chǎn)品產(chǎn)量出現(xiàn)回升態(tài)勢(shì)。汽車產(chǎn)量的同比增速小幅回升，環(huán)比增長(zhǎng)10.26%；電力電纜同比增幅11.48%(10月為10.69%)，環(huán)比增長(zhǎng)12.65(10月為-5.37%)；房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)投資累計(jì)完成額64772.40億元，同比微幅上升；變壓器、家電產(chǎn)量均上漲。

　　投資建議：基本金屬方面，美國(guó)12月制造業(yè)PMI指數(shù)為50.30%，與上月持平，其中就業(yè)PMI為8.88%，顯示了美國(guó)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的勢(shì)頭；中國(guó)方面，12月制造業(yè)PMI與上月持平，分項(xiàng)來(lái)看，生產(chǎn)、出口有所下降，積壓訂單、產(chǎn)成品庫(kù)存增長(zhǎng)幅度較大，需警惕企業(yè)銷售渠道不暢，減少存貨的風(fēng)險(xiǎn)；11月有色金屬工業(yè)用電量創(chuàng)歷史新高，但增幅較小，各金屬產(chǎn)量表現(xiàn)分化較大，下游行業(yè)產(chǎn)量普遍增長(zhǎng)。結(jié)合宏觀數(shù)據(jù)，我們認(rèn)為基本金屬下游行業(yè)消化庫(kù)存的風(fēng)險(xiǎn)較大，下游需求是否持續(xù)還需結(jié)合本月經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)進(jìn)行分析。建議關(guān)注受國(guó)內(nèi)冶煉廠停產(chǎn)刺激的鉛鋅板塊價(jià)格反彈的投資機(jī)會(huì)。黃金方面，美國(guó)盡管出現(xiàn)了寬松政策(開(kāi)放式購(gòu)買計(jì)劃、接近于零的聯(lián)邦基金利率)和失業(yè)率單一目標(biāo)掛鉤的言論，但從目前美國(guó)經(jīng)濟(jì)狀況來(lái)看，政策傳導(dǎo)的時(shí)滯性令這一決定短期形同虛設(shè)。長(zhǎng)期來(lái)看，低利率依然是支撐金價(jià)的溫床，而備受關(guān)注的美國(guó)債務(wù)上限問(wèn)題最終會(huì)影響到美國(guó)的信用評(píng)級(jí)，或成為金價(jià)攀升的契機(jī)。……更多新聞資訊、價(jià)格與市場(chǎng)               

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